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1996年7月进入股市,所买第一只票为600872中炬高新。十几年的股海探索中经历过多次大风大浪的洗礼,逐步走向了成熟。

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盘江股份(600395):优质优价充分挖潜 煤炭盈利大幅提升  

2010-10-14 20:44:22|  分类: 实战类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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       上半年实现EPS0.58元,同比大幅增长59%。公司上半年营业收入25.7亿元,同比增长13%,营业利润7.5亿元,归属母公司净利润6.39亿元,折合EPS0.58元,同比增长59%。公司收入、盈利大幅增长主要是煤炭业务量价齐增而成本下降所致。

  商品煤产销量同比增长14%,其中,精煤有所下滑,混煤增长明显。公司生产原煤555万吨,同比增加214万吨。商品煤产销量分别为362万吨和370万吨,同比增长44万吨和45万吨,增幅均为14%。其中:精煤产销量分别为163万吨和162万吨,分别同比减少13万吨(-7%)和21万吨(-11%);混煤产销量分别为199万吨和194万吨,分别增长57万吨(+40%)和52万吨(+36%).

精煤产销量下滑而混煤增加,我们分析主要是钢厂限产减少焦煤需求,而二季度西南干旱使电煤需求明显增加。

  实施优质优价的差别销售策略,加之成本降低,煤炭盈利能力大幅提高。煤炭综合售价685元/吨,与去年基本持平,成本383元/吨,同比下降18%,主要是未发生外购原煤降低成本,吨煤毛利302元/吨,同比提高81元/吨(+37%).

  煤炭业务毛利率44%,同比提高12个百分点,吨煤净利173元/吨,同比大幅增长50元/吨(+40%).

  差别化的销售策略充分发挥优质精煤的优势,精煤盈利大幅提升。上半年精煤平均售价1098元/吨,同比增加115元/吨(+12%),而成本由去年同期的666元/吨下降到612元/吨,减少55元/吨(-8%),吨精煤毛利为486元/吨,同比大幅提高169元/吨(+53%).

  混煤平均售价354元/吨(+3%),成本197元/吨(-15%),吨混煤毛利157元/吨,同比提高47元/吨(+42%).

  盈利预测:10年~12年公司EPS分别为1.33元、1.45元和1.79元,同比增长49%、9%和23%。

  维持强烈推荐:公司未来三年煤炭业务高成长,权益产量复合增速28%;集团转型为投资控股公司,积极参与资源整合并将成熟项目注入上市公司,为上市公司提供更大的成长空间和持续的发展动力。同时公司转变销售策略,挖掘优质精煤盈利空间,提升煤炭盈利能力。我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级。

       雨中伞认为:该股还可继续持有。盘江股份(600395):优质优价充分挖潜 煤炭盈利大幅提升 - 雨中伞 - 雨中伞的博客

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