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1996年7月进入股市,所买第一只票为600872中炬高新。十几年的股海探索中经历过多次大风大浪的洗礼,逐步走向了成熟。

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600487亨通光电:资产注入估值水平有望提升  

2010-05-16 14:50:44|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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        公司非公开发行收购集团资产项目已获得有条件通过,正等待批文。产能逐步释放,收入快速增长。毛利率同比提高3.78个百分点,至25.71%,暂保持在高位,并带动公司净利润增速快于收入增速。
        (1)规模优势体现。成倍扩建拉丝塔,2009年底达到12-14座,产能达到1,200万芯公里。这部分产能在2010年1季度开始释放,所以,公司收入实现快速增长,同时摊薄了单位生产成本。

   (2)价格高于去年同期。运营商光纤集采一般在每年的3、4月份完成,目前执行的是09年的价格。2008年G652B 光纤(最主要的光纤产品)运营商集采价格为72元/芯公里,2009年该价格上涨19.4%,至86元/芯公里。而光纤产品最主要的原材料预制棒价格大概提高10%左右,由150美元/千克,提高至165美元/千克。目前中国移动招标价格还未确定,联通和电信的集采价格才确定,在78元/芯公里左右。
2010年主要看点:“资产注入+预制棒+海缆项目”使得公司或跑赢行业。

  亮点一:公司定向增发方案已获证监会通过,项目的顺利实施将对公司产生正面影响。(1)增强协同效应。增发前,上市公司主要包括光纤和光缆资产,增发后公司将拓展到电缆和线缆领域,在原材料采购方面和市场需求方面产生协同效应。(2)规避业务单一风险。光纤光缆业务有着较强的周期性。增发后,上市公司层面开始公司涉足电力缆业务,同时涉足两个行业,有利于规避单个行业波动风险,稳定现金流,进行更为长远的发展规划。

  亮点二:预制棒产能扩充  (实时A股/H股行情) 可以平抑公司毛利率下行风险。2009年公司预制棒产能超预期达到200吨,预计后期还会有更多的预制棒生产,以规避汇率风险。将有利于稳定公司光纤产品毛利率,同时有利于稳定公司预制棒供给。

  亮点三:海缆。公司在江苏常熟经济开发区设立子公司——江苏亨通高压电缆有限公司,产品将包括220kV以下海底电力电缆、500kV以下陆用超高压电力电缆、海底光缆、高压海底光电复合缆等。2009年下半年成立,当期贡献净利润为-92.16万元,今年或开始有好的表现。

        雨中伞认为:该股近期随大盘回调,估值空间释放,在业绩向好的背景下,有望走强,可逢低关注。

 

 

 


 

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